境外投资渠道全解析：ODI、FDI、QDII、QDLP、QDIE（下）

全面认识跨境投资

QDLP、QDIE

包括境外非上市企业的股权和债券、境外上市企业非公开发行和交易的股票和债券、境外证券市场（包括境外证券市场交易的金融工具等）、境外股权投资基金和证券投资基金、境外大宗商品和金融衍生品等。

试点城市（如上海、青岛）政策差异较大，青岛允许人民币直接出境；

分阶段试点（如上海分两阶段），需境外设立联络基金，注册资本要求较高；

2018年重启后，外资股东需通过境内独资公司间接设立QDLP企业；

采用契约型基金可降低税负。

**阶段（2013.9-2015.2）：

境外证券投资，直接投资境外二级市场，倾向于将大部分募集资金投向ETF、高信用评级债券、海外蓝筹股等高流动性品种。

第二阶段（2015.3-至今）：

境外证券投资（境外一级市场、二级市场）、大宗商品交易，主要指向是交易所场内现货和衍生品交易。

**阶段（2013.9-2015.2）：有限合伙型私募基金运作模式。

参与QDLP试点的境外对冲基金需在上海注册一个联络基金，由这只联络基金向境内高净值群体完成募资并结汇美元，再将资金委托交给境外对冲基金，投向境外金融市场。

第二阶段（2015.3-至今）：契约型私募基金运作模式。

之所以会改变基金的运作模式，是因为有限合伙型私募基金带来的高税负是QDLP**的问题之一，严重削弱了对投资者的吸引力。

以上海为例，每款QDLP产品需经QDLP联席会议与产品评审委员会的双重审核，才能获准发行。

QDLP联席会议，由上海市金融办、上海市商委、上海市工商局、外汇局上海市分局等部门代表共同组成。

其职责是评审QDLP产品在募资、相关基金工商注册、资金换汇对外投资与结汇返还等几方面的操作是否合规。

产品评审委员会由全球大型知名资产管理公司高管组成，负责对QDLP产品的信息披露、投资风险、净值波动性等问题进行评估。

其中一项考核重点，就是海外对冲基金公司在某些金融市场系统性风险来临时，能否采取有效措施确保投资本金安全。

具体流程如下：

1.提交试点申请：

符合条件的新设或存续基金管理企业向当地金融监管机构或联席会议提交试点申请文件，材料包括试点申请书（若委托代办需授权委托书）、营业执照 / 登记注册证明等身份证明、公司章程 / 合伙协议 / 基金合同草案、内控制度、在中国证券投资基金业协会登记或备案情况（如有）、未受重大处罚及无立案调查的承诺函、高管人员情况表及资质证明、上一年度审计报告及从业背景介绍、拟设试点基金情况及额度使用计划等 。

2.联席会议评审：

联席会议对申请材料进行评审，综合评估专业程度、私募投资履历、海外投资策略和拟投资项目实际需要等，出具意见。通过评审的申请主体将获得试点资格 。

3.设立 QDLP 基金管理人：

获得试点资格后，向市场监督管理部门申请名称预核准，并完成注册登记 。

4. 申请 QDLP 试点资格及额度：

拿到营业执照后，向联席会议申请试点资格及额度，获批后会得到书面意见 。

5.办理外汇登记手续：

凭借书面意见至外汇管理部门办理外汇登记，并至托管行开立相关账户 。之后，便可在中国境内向合格投资者募集资金，在获批外汇额度内换汇，将人民币资金转换为外币进行境外投资 。

1.确认自身合格投资者身份：

通常需要满足具有2年以上投资经历，且金融净资产不低于人民币300万元且金融资产不低于人民币500万元，或者近3年本人年均收入不低于人民币 50 万元等条件，具体依当地规定执行。

2.选择购买渠道：

可以选择有QDLP销售资格的银行、证券公司等金融机构，也可以通过基金公司直销渠道购买。

3.选择基金产品：

通过查阅专业评级机构的评级报告、登录中国证券投资基金业协会官网查询相关信息等方式，了解不同 QDLP 基金的投资策略、管理团队、过往业绩、费率等，选择符合自己投资目标和风险承受能力的产品。

4.开户：

-银行渠道：携带本人身份证件、银行卡等，在银行柜台或通过网上银行、手机银行完成基金账户的开立。如果是首次在该银行购买基金，还需进行风险评估。

-证券公司渠道：准备好身份证、银行卡，前往证券公司营业部现场开户或通过其线上开户系统进行操作，同样要完成风险测评。

-基金公司直销渠道：在基金公司官网或APP注册账户，按要求填写个人信息，完成实名认证和风险测评。

5.认购或申购基金：

认购：若在基金募集期内购买，需填写认购申请书，交付认购款项。认购金额通常有最低限制，一般不低于100万元，具体依基金规定。

申购：在基金成立后的开放期购买，登录相应平台，选择要申购的QDLP基金，输入申购金额，确认交易信息并完成支付。申购金额也有最低要求，通常不低于100万元。

确认交易：交易申请提交后，一般在 T+2日左右可查询交易确认结果。可以通过购买渠道的相关平台、短信通知或基金公司的客服热线等方式了解确认情况。

境外证券投资、境外非上市公司股权、债权、对冲基金以及不动产、实物资产等经联席会议办公室备案通过的其他标的资产。

境内外机构在深圳市发起设立的投资管理机构可申请试点，继而在获批外汇额度内向符合条件的中国合格投资者募集资金，在深圳市发起设立并受托管理“境外投资主体”，运用所募集的资金直接投资于境外投资标的。

境外投资主体（即QDIE基金）可以采用公司制、合伙制、契约型基金、专户等多种形式。

1.外资基金管理企业：

-注册资本(或认缴出资)不应低于200万美元(或等值货币)。

-具备“控股投资者(普通合伙人)或该控股投资者(普通合伙人)的关联实体经营管理境外投资基金，持续经营3年以上。

-至少1名具有5年以上、2名具有3年以上境外资产管理经验和相关专业资质的主要投资管理人员等条件。

2.内资基金管理企业：

-注册资本(或认缴出资)不应低于1000万元人民币(适用于机构投资者)或“金融资产不低于300万元”(适用于自然人)。

-具备“控股投资者(普通合伙人)或该控股投资者(普通合伙人)的关联实体经营管理境外投资基金，持续经营3年以上。

-至少1名具有5年以上、2名具有3年以上外资产管理经验和相关专业资质的主要投资管理人员等条件。

-控股投资者(普通合伙人)或该控股投资者(普通合伙人)的关联实体还应是以下任一主体:

（1）境内金融企业(具备我国金融监管部门颁发的金融许可证)；

（2）持续经营3年以上，且管理资金规模不低于10亿元人民币的股权投资基金管理企业。

1.企业申报：

符合条件的试点管理企业向深圳市金融办提交申请材料，材料包含申请书、营业执照、公司章程或合伙协议、内控制度、高管简历及资质证明、资金来源说明、投资计划书等 。

2.部门初审：

深圳市金融办收到申请材料后进行初审，会同深圳市发展改革委、深圳证监局、国家外汇管理局深圳市分局等相关部门对申报材料进行审查 。

3.专家评审：

组织专家评审会，对通过初审的企业进行评审，专家从投资经验、管理能力、风险控制等方面进行评估 。

4.资格认定：

根据专家评审意见，深圳市金融办会同相关部门确定试点管理企业名单，并向社会公示 。公示无异议的，正式授予试点资格，并出具试点批复文件 。

5.外汇登记：

试点管理企业凭试点批复文件等材料到国家外汇管理局深圳市分局办理外汇登记手续 。完成外汇登记后，即可开展境外投资业务，包括募集境内合格投资者资金，通过托管银行将资金汇出境外进行投资 。

ODI 与 FDI 主要针对企业和机构；

QDII、QDLP 和 QDIE 则更多与个人或机构投资者相关。

ODI 和 FDI 侧重于获取海外企业控制权或参与运营；

QDII、QDLP 和 QDIE 主要为实现财务收益和资产配置。

QDII 重点投资海外公开市场，QDLP 可投资海外私募市场，QDIE 的投资机会更广泛。

各投资渠道都有相应监管体系和要求，如额度限制、审批程序等，且会随政策变化而改变。